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記者張文、白富美／台北報導
美林投資管理董事總經理戴森（Andrew Dyson）指出，各國退休金制度逐漸從確定給付制轉向確定提撥制，勞工的選擇更多，但台灣未來新制仍將由政府負責保管和投資，雖有法定的最低收益的保障，但從國際經驗看來，這是無法支應未來勞工退休所需，台灣宜從長計議。
戴森負責美林投資管理於歐洲、東亞及非洲的法人業務，台灣勞退新制明年7月就要啟動了，他最近前來台灣視察業務。
以下是他訪台時接受本專訪的訪談紀要：
問：在台灣規劃的勞工退休新制度中，要求專業機構操盤的績效不低於2年期定存收益，其他國家也有類似的規定？
答：由政府來訂定最低報酬率，其間的分寸很難拿捏好。德國及丹麥都有類似的規定，但並不是要求每個年度都要達到目標。如果規定太仔細，代操業者可能以持有較多的現金來以符合規定，這樣反而有害勞工的權益。
的確，退休金的累積是長期的投資，長期投資雖然也要每年、每季定期檢視績效，但若過於偏執，投資經理人有所顧忌，只做保守型的投資，雖然短線來看可以達成法令上的要求，但長期績效平平，恐怕無法支應老年化下的退休提撥的需求。
絕大多數經理人透過資產配置，都可以達到法令的要求，但世事難料，政府和經理人對善用長期資產的優勢要有共識，才能創造出長期的好績效。在全球各地的退休金中，幾乎都以分散投資來達成創造長期績效的目標。
問：歐美各國的退休金制度有何不同？
答：雖然各國有差異，但大致上來說，從「確定給付」轉向「確定提撥」制度，目前確定給付的資產規模愈來愈小，確定提撥是主流，但確定提撥制度強調由個人來選擇，才能符合全球潮流。
美國的401K制度就是全球最大的確定提撥體系，勞工可以自行決定自己的投資標的，成就美國基金產業的蓬勃發展。但在瑞典，卻是由政府推出六種確定提撥計畫，就像六種套餐，勞工可以自行選擇那一種計畫最適合自己。在英國，政府所扮演的角色較小，但也是逐漸從確定給付制度轉向確定提撥制度，只是能選擇的基金不如美國多。
但在法國及德國，目前是採取隨收隨付（pay-as-you-go）的做法，是由政府從國庫中付退休金給勞工。如果就業的人數減少，對這套制度會形成很大的壓力。兩國雖然想推動改革，但卻面臨勞工的抗爭。
問：歐美退休金基金面臨什麼變化？台灣如何從中借鏡？
答：歐美退休金制度較成熟，規模較大，結構上也較複雜。一方面，新流入的資金相對較少。另一方面，不同時期退休的勞工對退休金基金的要求也有所不同。因此，在操作基金時要特別小心，以求達到各方的期許。例如，到底是長期或短期投資，就要先弄清楚。
在新興市場，由於退休金制度才剛起步，退休金基金流入的金額還不多，但未來應該會源源不絕流入，因此目前還不會面臨像歐美退休金基金所面臨的問題。
問：你在退休金方面有豐富的經驗，在操作退休金基金時要注意哪些事項？
答：對資產管理公司來說，操作退休金時，很多公司是以增加資產目標，但其實減少負債才是最重要的事，因此風險控管特別重要。
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