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專家建議提高投資海外比例 降低政府干預 放寬投資限制
陳芝艷
勞退基金監理委員會組織法已經順利通過，但百萬名勞工未來是否就可以擺脫退休金只夠喝咖啡的窘境？勞委會勞動條件處處長藍福良指出，為有效提高勞退金收益，擴大基金委外操作、提高投資海外比例都是未來趨勢，監理委員會雖採三級行政機關架構，但委員會仍可獨立決定投資決策。
由中華知識開發協會主辦、雅文基金會協辦的「如何提升勞退基金的運作績效」座談會，本月20日在立法院舉辦。與會的台灣人壽顧問張邦良說，從國外經驗來看，加拿大的退休基金目標報酬率設在5.5%~6%，這已算是保守的。基金實際的操作報酬普遍都比目標高，有時可以達8%、9%，甚至10%。
不過，加拿大的退休基金也不是一成立就有如此出色的績效。以前，基金也是由政府操作，結果卻一度瀕臨破產。後來作法改變，提高了提撥率並成立專業獨立的投資委員會，把基金投資策略全權交由委員會決定。
立法委員賴士葆也認為，為了放大基金運作績效，讓委員會的運作重點放在投資決策上，投資委員會的成員可由勞工、監理委員推派，政府可聘請外部具有公信力的專家，如會計師、律師、精算師、退休法官等擔任。重要是，政府必須完全退出投資決策，讓投資委員會可以完全掌控投資決策。
賴士葆說，以加州公務人員退休基金的投資運作模式為例，國內投資部分是以採被動式投資，國外投資部分，百分之百完全委由外部負責。目前這項基金共委由六家資產管理公司代為管理。
除了委員會的成員和決策政府必須減少干預，放寬投資限制也是提高基金績效的重要關鍵之一。
退撫基金委員會委員、長庚大學管理學院院長吳壽山就認為，投資上有所謂的三三三原則，即把資產分成三等分，分別投資在不動產、動產和隨時可動用的現金，這還算是保守的投資原則。
如果觀察目前舊制勞退金的資產配置，固定收益比例就占近七成，在低利率環境下，報酬差是一定的。
中央信託局經理劉玉枝說，受限過去投資工具不足，且要達到保證收益和分配收益目標，所以勞退基金運用趨向穩健保守。但從前年起已開始投資海外，若不考慮匯兌，其實收益比國內高。如果能進一步提高國外投資的比重，對舊制非常有幫助。
賴士葆認為，勞退基金規模很大，台灣市場太小，風險反而會拉高。如果把投資市場擴大到國際，雖會承擔一定的匯率風險，但從分散投資風險的角度來看還是有幫助。他建議，應將勞退基金的國外投資上限由20%提高到40%。
藍福良指出，勞委會對於放寬投資限制已有構想。舊制基金目前委外比例只有10.36%，未來將逐步提高委外代操的比重。另外，為提高投資海外的比例，今年6月將正式委託國外資產管理公司。
【2007-03-22/經濟日報/A12版/勞退基金績效座談會】
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